截至2025年5月9日收盘，航民股份（600987）报收于7.34元，较上周的7.08元上涨3.67%。本周，航民股份5月9日盘中最高价报7.6元。5月6日盘中最低价报7.07元。航民股份当前最新总市值74.93亿元，在纺织制造板块市值排名7/29，在两市A股市值排名2039/5145。

　　公司情况介绍航民以印染起家，热电、自来水供应、污水处理等产业链配套，产业协同联动形成优势。2003年培育航民百泰进入黄金饰品加工行业，2018年并入上市公司，2023年收购深圳尚金缘65%股权，24年实现并表。公司坚持聚焦并深耕细作主业，印染和黄金饰品两大主业在行业内保持竞争优势。

　　公司2025年第一季度报告已披露，稳中有进，营收略有下滑，利润保持增长，经营质量有所提升。营收下滑主要受黄金价格上涨、销量适当减少所致，但受煤炭电力等成本下降影响、印染主业毛利率提升，以及热电业务保持良好发展、海运公司经营减亏等，公司整体利润实现增长。

　　黄金饰品业务未来提升策略黄金饰品既是时尚的载体，也是财富的象征。公司继续看好黄金饰品行业。目前在金价上行的情况下，公司按照“精、轻、新”（即产品要精、重量要轻、品种要新）调整优化产品结构的经营策略已见效，产品毛利率提升抵消了销量下滑影响。公司继续执行好上述经营策略，研发适销新品、提高产品附加值、大力开拓市场，进一步把黄金饰品业务做大做强。

　　公司如何看待老铺黄金等认可度提升老铺黄金受到资本市场的认可，得到投资者的青睐，公司对标老铺黄金以及其他领先企业，强弱项补短板。老铺黄金研发能力较强，我们也在不断研发新品，发掘消费者的情绪价值，不断开发满足客户不同情感、不同场景需求的产品；不断丰富产品的品类，公司拥有素金、古法金、硬金、镶嵌、摆件等；不断用匠心铸就匠艺，打造精品，提高产品的附加值。

　　黄金饰品业务客户范围航民百泰植根华东地区市场，收购深圳尚金缘后，公司的销售网络覆盖面更广。公司客户类型较为多元化，既包括国内知名黄金珠宝首饰品牌商、跨区域零售珠宝店，也包括区域性珠宝行等。

　　黄金饰品业务毛利率提升空间黄金饰品业务包含来料加工和批发两项业务，无论批发或是来料加工业务，公司实质上赚取的是设计加工制造的钱。公司聚焦高端客户和年轻人消费群体，调整优化产品结构，提升产品附加值。

　　金价波动应对策略黄金价格波动，影响终端需求，从目前的市场需求看，对中低端的需求冲击大，对高端客户需求、年轻人个性化消费需求影响小。所以，公司快速响应高端客户、年轻人个性化消费需求变化，不断开发新品、丰富产品品类，用匠心铸就匠艺，打造精品，提高产品的附加值，对冲金价波动风险。

　　近几年印染利润增长缓慢的原因印染业务利润相对平稳，一方面在生产过程中成本有所增加，如排放指标、排污标准从紧从严，导致环保成本增加；前几年煤炭、电力等能源成本上涨。另一方面前几年国内一些地区印染园区产能扩张迅猛，使得业务竞争加剧。公司坚持稳量提质，在内涵挖潜上下功夫。

　　印染业务未来发展规划印染以中高端产品为主，通过优化产品结构、内涵挖潜、技术改造等在现有存量上找空间、找增量。在外延扩张方面，我们一直在寻求合适机会，具体得看条件是否成熟。本着对股民负责、员工负责的态度，控制风险。

　　关税对印染业务的影响公司一季度报已披露，四月份生产经营正常。通过公司的客户也了解到，最终出口到美国的产品占比不多。尽管全球贸易环境风险高企，但我国印染行业凭借产业链优势、规模优势、技术优势、人才优势及产品优势等，在国际市场中仍具有显著竞争力。

　　黄金饰品业务未来发展规划作为黄金饰品行业的龙头企业，公司快速响应高端客户、年轻人个性化消费需求变化，不断开发新品、丰富产品品类，用匠心铸就匠艺，打造精品，提高产品的附加值。

　　公司现金流充裕的规划去年收购深圳尚金缘65%股权和股份购，未来，公司将结合生产经营、项目投资等资金需求，做强做优公司。

　　公司于2025年5月7日在上海证券交易所上证路演中心召开了2025年第一季度业绩说明会，通过网络互动的方式与投资者进行了交流。

　　公司聚焦“印染和黄金饰品”双主业，坚持科技创新驱动，推动技术创新成为企业第一竞争力。作为印染行业龙头企业，公司响应市场对服装面料高品质要求以及对企业绿色低碳发展的要求，公司在染整技术、清洁低碳技术方面具有较强的优势。染整工艺技术是决定面料品质、功能性能的关键因素。对于印染行业来讲，坯布种类繁多、内部组织结构复杂，染料、助剂性能和功能性差异较大，不同客户对纺织品面料染色和功能性需求各异，导致了印染配方种类较多，印染工艺复杂。公司根据客户受托加工坯布的品种和特点，严格筛选控制染料、助剂品质，合理确定工艺技术流程，制定相应的印染配方及工艺技术参数，以满足客户对纺织品面料的染色和功能性需求。公司已经在新型纺织面料、多组分纤维面料和功能性面料的印染方面，积累了丰富的染整工艺技术，确保了较高的染色一次成功率，纺织品面料的色泽、匀染性、色牢度、缩水率等方面均达到较高水平，能够有效满足客户对纺织品面料防水、防油、防污、阻燃、抗静电等特定功能以及多功能复合需求。另外，公司按照清洁生产、节能减排的要求，依托科技创新，注重从产品结构和工艺技术的优化来减少三废排放，实现污染的源头和过程控制，以中水用、废气污水余热收等手段实现节能减排，提高三废末端治理水平，保障环境绩效。

　　作为黄金饰品行业的龙头企业，公司快速响应高端客户、年轻人个性化消费需求变化，不断开发新品、丰富产品品类，用匠心铸就匠艺，打造精品，提高产品的附加值。具体来讲，在生产制造方面，注重工艺质量控制、标准化操作和“工匠”精神培养。为保证产品质量，不断建立健全质量控制体系，涵盖设计、采购、生产、销售等环节的质量控制文件，并通过ISO9001国际质量体系认证、测量管理体系认证、标准化良好行为级认证。在产品开发方面，根据市场需求及偏好，设计研发出传统、时尚系列黄金饰品，年可达数千余款，上述饰品充分融合了传统文化与现代审美倾向，能够满足市场多样化需求和消费者个性化情感表达诉求，客户黏性得以进一步增强。

　　分红计划和派息政策只有经营好企业，才能更好地报投资者。公司上市21年，现金分红比例一直较高，未来，公司坚持以高质量发展提升公司的内在价值，以稳健的经营和财务表现，为投资者带来务实的股东报。

　　行业政策风向今年全国两会上，政府工作报告把大力提振消费放至首位，内需恢复向好将利好企业。印染行业作为重要的传统民生产业，政府鼓励支持企业按照“高端化、绿色化、智能化”的方向发展新质生产力，实现转型升级。黄金饰品行业在金价大幅上涨的环境下，响应“精、轻、新”（即产品要精、重量米乐M6 m6米乐要轻、品种要新）的消费潮流，满足消费者个性化、时尚化、高品质的要求。公司关注把握市场变化趋势，敏捷应对。

　　一季度运营情况及四月份状况公司一季度稳中有进，营收虽略有下滑，利润保持增长，经营质量有所提升。营收下滑主要受黄金价格上涨、销量适当减少所致，但公司调整优化产品结构的经营策略已见效，产品毛利率提升部分抵消了销量下滑对利润的影响；另外受煤炭电力等成本下降影响、印染主业毛利率提升，以及热电业务保持良好发展、海运公司经营减亏等，公司整体利润实现增长。四月份公司生产经营稳定，发展质效继续向好。

　　感谢航民又交出了一份很好的一季报，航民的分红额远远超过了募资额，企业风格专注务实，心无旁骛，从不花里胡哨，很像曾国藩的结硬塞，打呆仗，一步一个脚印，把印染这条生产链价值链吃透，从煤炭海运、热电、印染、染整到污水处理，大巧不工，老老实实地赚印染的加工费、黄金首饰的加工费，任凭风浪起，稳坐钓鱼台。提两个问题一是分红大概何时实施？二是这届领导班子快要任满，希望朱董事长能继续掌舵领航，同时加快培养中生代企业领导。三是增持购贷款额度有没使用？公司分红实施将发布公告，大股东增持正在实施中。对于人才队伍，按照老中青结合原则，注重人才梯队建设，重视后备人才的开发储备。

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　　证券之星估值分析提示航民股份盈利能力良好，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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